Os bancos poderiam atrapalhar o pouso suave?

Por SAM SUTTON

09/08/2023 08:00 EDT

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A resposta é definitivamente talvez.

O anúncio da Moody's de que tinha baixado as classificações de 10 pequenos e médios credores foi um sinal de que a “crise dos mini-bancos” que assolou Washington e Wall Street no início desta Primavera poderá não ter terminado. O serviço de classificação também alertou as principais instituições (BNY Mellon, State Street e Northern Trust) e super-regionais (Truist, US Bank) de que as descidas da dívida poderiam ser iminentes.

Essa é a última coisa que os aliados da Casa Branca desejam ao embarcar no ônibus “Bidenomics”. Se Wall Street não reagir ao sector bancário, isso poderá criar novos desafios para os credores, depois de estes já terem afirmado que esperam endurecer os padrões de empréstimo nos próximos meses.

“As condições de crédito tornaram-se materialmente mais restritas este ano e são mais consistentes com cenários económicos de aterragem forçada do que de aterragem suave”, disse à MM Darrell Cronk, diretor de investimentos da divisão de gestão de fortunas e investimentos do Wells Fargo.

Os desafios enfrentados por certas instituições financeiras não são tão imediatos ou agudos como os que atingiram o Silicon Valley Bank em Março. Mesmo que as falhas em cascata que os reguladores temiam quando impediram os depósitos não segurados no SVB e no Signature Bank nunca se tenham concretizado, a Moody's ainda vê problemas.

Com a expectativa de que as taxas de juros permaneçam mais altas por mais tempo, o custo de manutenção dos depósitos aumentará, os ativos de empréstimos irão deteriorar-se e as perdas não realizadas de investimentos mais antigos irão arder. Além disso, os bancos deixaram claro que a actividade de crédito provavelmente irá arrefecer.

Esse também foi um factor que contribuiu para as perspectivas nebulosas do serviço de classificação para os bancos. As analistas da Moody's, Jill Cetina e Ana Arsov, escreveram numa nota de investigação que as quedas "associadas às tensões bancárias são mais profundas e mais prolongadas, e uma recessão mais acentuada é possível se os padrões de crédito bancário continuarem a tornar-se mais rigorosos".

É claro que há uma série de dados que mostram que a economia está indo bem. A leitura do crescimento do mês passado foi sólida e o desemprego permanece próximo dos mínimos históricos. A inflação começou a diminuir (embora aprenderemos mais sobre esse assunto quando o índice de preços ao consumidor de julho for divulgado na quinta-feira). Embora os lucros do segundo trimestre tenham sido bastante ruins, não houve uma derrocada do mercado. “Os rebaixamentos [da Moody's] são consistentes com o ambiente operacional mais desafiador que os bancos enfrentam. Juntamente com as expectativas dos bancos de um contexto regulamentar mais rigoroso, levarão a alguma redução adicional na concessão de crédito”, enviou um e-mail Mohamed El-Erian, presidente do Queens' College, Cambridge e principal conselheiro económico da Allianz, ao seu anfitrião.

“Dito isto, a economia como um todo é versátil e flexível o suficiente para enfrentar um aperto nas condições de crédito, desde que o Fed não exagere no seu final”, acrescentou El-Erian.

Isso vai acontecer? Por enquanto, também é um talvez definitivo.

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